New York –

Piyasalarda sert dalgalanmaların yaşandığı bir hafta boyunca yatırımcılar, ABD hisselerinde son dönemde patlak veren türbülansı yatıştırabilecek sinyaller için enflasyon verilerine, şirket kazançlarına ve başkanlık seçimlerine odaklandı.

Aylarca süren durgun ticaretin ardından, ABD hisse senedi oynaklığı bu ay, endişe verici verilerin, hisse senetlerini yılın en kötü satış dalgasına sürükleyen devasa, yen destekli bir carry trade’in sona ermesiyle aynı zamana denk gelmesiyle arttı. S&P 500 .SPX, Pazartesi günkü ezici satış dalgasının ardından bir dizi toparlanmada zemini telafi etmesine rağmen, geçen ay belirlenen rekor yükseklikten hala yaklaşık %6 aşağıda.

Birçok yatırımcı için sorun, ABD ekonomisinin gidişatıdır. Aylarca ekonomik olarak yumuşak bir inişe bahis oynadıktan sonra, yatırımcılar geçen hafta beklenenden zayıf gelen üretim ve istihdam verilerinin ardından daha ciddi bir düşüş riskini fiyatlandırmak için acele ettiler.

Miramar Capital’de portföy yöneticisi olan Bob Kalman, “Herkes artık ekonomi konusunda endişeli,” dedi. “Programın açgözlülük kısmından uzaklaşıyoruz ve artık piyasa önemli jeopolitik riskler, hararetli bir seçim ve ortadan kalkmayacak oynaklık korkusuyla karşı karşıya.”

Hisse senetleri son günlerde toparlansa da, yatırımcılar piyasalara sakinliğin geri dönmesinin biraz zaman alacağına inanıyor. Gerçekten de, Pazartesi günü şimdiye kadarki en büyük tek günlük sıçramasını gören Cboe Volatilite Endeksi .VIX’in tarihsel davranışı, volatilite dalgalanmalarının dağılmasının genellikle aylar aldığını gösteriyor.

Wall Street’in korku ölçüsü olarak bilinen endeks, piyasa dalgalanmalarından korunma opsiyonlarına olan talebi ölçüyor. Pazartesi günü zirve yaptığı yüksek bir seviye olan 35’in üzerinde kapandığında, endeksin uzun vadeli medyanı ve çok daha az aşırı yatırımcı kaygısıyla ilişkilendirilen bir seviye olan 17,6’ya geri dönmesi ortalama 170 seans sürdü, bir Reuters analizi gösterdi.

Olası bir patlama noktası, ABD’nin Çarşamba günü tüketici fiyat verilerini bildirmesi olacak. Enflasyonun çok sert bir şekilde düştüğüne dair işaretler, Federal Rezerv’in faiz oranlarını çok uzun süre yüksek tutarak ekonomiyi bir girdaba sürüklediği ve piyasa türbülansına katkıda bulunduğu yönündeki korkuları güçlendirebilir.

Şimdilik vadeli işlem piyasaları, merkez bankasının Eylül ayındaki bir sonraki politika toplantısında referans faiz oranlarını 50 baz puan düşürme ihtimalinin %55 olduğunu fiyatlıyor. Bir ay önce bu ihtimal yaklaşık %5’ti.

TD Securities’in ABD baş makro stratejisti Oscar Munoz, yakın zamanda yayınladığı bir notta, “Enflasyonun düşmesi ve faaliyetlerin yavaşlaması ile birlikte ABD’deki ekonomik risklerin daha iki taraflı hale geldiğini gösteren yavaş maaş bordrosu büyümesi, bunu destekliyor” dedi.

Öte yandan hedge fon ValueWorks LLC’nin başkanı Charles Lemonides, şirket kazançlarının piyasaya yön verecek kadar güçlü ya da zayıf olmadığını söyledi.

LSEG verilerine göre, S&P 500’deki şirketler genel olarak beklentilerin %4,1 üzerinde ikinci çeyrek sonuçları bildirdi. Bu oran, beklentilerin %4,2 üzerindeki uzun vadeli ortalamayla uyumlu.

Walmart WMT.N ve Home Depot HD.N önümüzdeki hafta kazançlarını açıklayacak şirketler arasında yer alıyor. Bu şirketlerin sonuçlarının, ABD’li tüketicilerin aylarca süren yüksek faiz oranlarının ardından nasıl bir performans gösterdiğine dair bir fikir vermesi bekleniyor.

Ay sonu, hisseleri yakın zamanda yaşanan bir satış dalgasına rağmen bu yıl yaklaşık %110 artan çip devi Nvidia’nın (NVDA.O) kazançlarını getiriyor. Fed’in 22-24 Ağustos’ta yapılacak yıllık Jackson Hole toplantısı, politika yapıcılara Eylül toplantılarından önce para politikası mesajlarını ince ayar yapmaları için bir şans daha verecek.

Lemonides, son dönemdeki oynaklığın, güçlü bir boğa piyasası sırasında sağlıklı bir düzeltme olduğuna inanıyor ve zayıflığından yararlanmak için Amazon.com AMZN.O’da bir pozisyon başlattı.

ABD’deki başkanlık yarışının da belirsizliği artırması muhtemel.

Perşembe günü yayınlanan bir Ipsos anketine göre Demokrat Kamala Harris, 5 Kasım başkanlık seçimleri yarışında Cumhuriyetçi Donald Trump’a %42’ye %37 oranında önde gidiyor. Başkan yardımcısı Harris, Başkan Joe Biden’ın 27 Haziran’da Trump’a karşı feci bir tartışma performansının ardından kampanyasını sonlandırmasının ardından 21 Temmuz’da yarışa katıldı.

5 Kasım oylamasına yaklaşık üç ay kala yatırımcılar, yakın tarihin en dramatik seçim yıllarından biri olan bu yılda çok sayıda yeni gelişmeye hazır.

JPMorgan analistleri, “İlk olaylar ABD Başkanlık ve Kongre sonuçlarına ilişkin daha net bir tablo ortaya koyarken, daha yakın tarihli olaylar sonucu tekrar şüpheye düşürdü” diye yazdı.

Gabelli Funds’ta değer yatırımlarından sorumlu eş baş yönetici Chris Marangi, seçimin piyasa oynaklığını artıracağına inanıyor. Aynı zamanda, Eylül ayında beklenen faiz indirimlerinin, Büyük Teknoloji’nin egemen olduğu bir yılda geride kalan piyasa alanlarına doğru bir rotasyonu artırabileceğini söyledi.

“Seçimlerde oynaklığın artmasını bekliyoruz ancak düşük faiz oranlarının ekonomik zayıflığı telafi etmesiyle birlikte temeldeki rotasyonun devam etmesini bekliyoruz” dedi.