Washington —

Federal Rezerv yetkilileri, enflasyonu neredeyse kontrol altına aldıklarından giderek daha fazla emin olduklarını söylediler. Şimdi, endişelerini çekmeye başlayan şey iş piyasasının sağlığı.

Enflasyonun %2 hedefine doğru soğuması, işe alım hızının yavaşlaması ve işsizlik oranının artmasıyla Fed, önümüzdeki ay referans faiz oranını 23 yıllık zirvesinden düşürmeye hazırlanıyor. Ancak bundan sonra oranları ne kadar hızlı düşüreceği, esas olarak işverenlerin işe alım yapmaya devam edip etmeyeceğine bağlı olacak. Daha düşük bir Fed referans oranı, sonunda otomobil kredileri, ipotekler ve diğer tüketici borçlanma biçimleri için daha düşük oranlara yol açacaktır.

Başkan Jerome Powell, Cuma günü Jackson Hole, Wyoming’de Fed’in yıllık merkez bankası yöneticileri konferansında yapacağı yüksek profilli bir konuşmada Fed’in ekonomiyi nasıl gördüğü ve sonraki adımlarının ne olabileceği konusunda muhtemelen bazı ipuçları verecektir. Bu, Powell ve seleflerinin düşüncelerinde veya yaklaşımlarında değişikliklere işaret etmek için sıklıkla kullandıkları bir platformdur.

Powell, Fed’in enflasyonun uzun süredir faiz indirimlerine başlanması için gerekli olduğunu söylediği %2 hedefine geri döneceğine dair daha fazla güven duyduğunu belirtecektir.

Ekonomistler genel olarak Fed’in üç yıl önce ekonominin pandemi durgunluğundan toparlanmasıyla milyonlarca haneye mali sıkıntılar yaşatan yüksek enflasyonu yenmeye yaklaştığı konusunda hemfikir. Ancak çok az ekonomist Powell’ın veya herhangi bir Fed yetkilisinin “görev tamamlandı” demeye hazır olduğunu düşünüyor.

PGIM Sabit Gelir ABD baş ekonomisti Tom Porcelli, “Fed’in enflasyondan korkması gerektiğini düşünmüyorum” dedi. “Bu noktada, Fed’in artık enflasyona karşı emeğe daha fazla odaklanmış olması doğru. Politikaları bundan çok daha yüksek olan enflasyona göre ayarlanmış.”

Yine de, Fed’in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını ne kadar hızlı düşüreceği ekonomik verilerin ne gösterdiğine bağlı olacak. Hükümet bu ay Temmuz ayındaki işe alımların beklenenden çok daha az olduğunu ve işsizlik oranının üç yılın en yükseği olan %4,3’e ulaştığını bildirdikten sonra, ABD’nin resesyona girebileceği korkusuyla hisse senedi fiyatları iki gün boyunca düştü. Bazı ekonomistler Eylül ayında Fed’in yarım puanlık faiz indirimi ve belki de Kasım ayında aynı oranda bir indirim daha yapacağı konusunda spekülasyon yapmaya başladı.

Ancak geçen hafta enflasyonda bir düşüş daha ve perakende satışlarda güçlü bir artış da dahil olmak üzere daha sağlıklı ekonomik raporlar bu endişeleri büyük ölçüde ortadan kaldırdı. Wall Street yatırımcıları artık Eylül, Kasım ve Aralık aylarında üç çeyrek puanlık Fed kesintisi bekliyor, ancak Aralık ayında çeyrek puanlık bir kesinti ile yarım puanlık bir kesinti arasında neredeyse yazı tura atışı gibi. Mortgage oranları, bir oran indirimi beklentisiyle zaten düşmeye başladı.

Bazı yetkililer, işe alımlarda daha fazla yavaşlama belirtileri olması durumunda Eylül ayında Fed’in yarım puanlık faiz indirimi yapmasının daha olası olacağını söyledi. Bir sonraki istihdam raporu, Jackson Hole konferansından sonra ancak Fed’in Eylül ortasındaki bir sonraki toplantısından önce 6 Eylül’de yayınlanacak.

Fed’in Atlanta şubesi başkanı Raphael Bostic, Pazartesi günü The Associated Press’e verdiği röportajda, “İşgücü piyasalarındaki zayıflığın hızlandığına dair kanıtlar, ekonomiyi artık kısıtlamayan bir faiz oranı seviyesine geri dönmeye yönelik hareketin miktarı veya hızı açısından daha hızlı bir hareketi gerektirebilir” dedi.

Ekonomistler, işe alımlar sağlam kalsa bile, enflasyonda kaydedilen istikrarlı ilerleme göz önüne alındığında Fed’in bu yıl faiz oranlarını düşürmeye hazır olduğunu söylüyor. Geçtiğimiz hafta hükümet, tüketici fiyatlarının Temmuz ayında bir yıl öncesine göre sadece %2,9 arttığını, bunun üç yıldan uzun süredir görülen en küçük artış olduğunu söyledi.

Bostic, ekonominin birkaç ay öncesine göre değiştiğini, o dönemde faiz indiriminin yılın son üç ayına kadar gerekmeyebileceğini söylediğini belirtti.

“Enflasyon hedefimize ulaşma olasılığımız konusunda daha fazla güvenim var,” dedi. “Ve işgücü piyasalarının geçen yıla göre önemli ölçüde zayıfladığını gördük.” “Politika duruşumuzu daha önce düşündüğümden daha erken değiştirmemiz gerekebilir.”

Hem Bostic hem de Fed’in Chicago şubesinin başkanı Austan Goolsbee, enflasyonun düşmesiyle birlikte, birçok işletme ve yatırımcının en çok dikkat ettiği enflasyona göre ayarlanmış faiz oranlarının, enflasyon yavaşlasa bile arttığını söylüyor. Fed ilk olarak temel faiz oranını mevcut %5,3’e ayarladığında, enflasyon (dalgalı enerji ve gıda maliyetleri hariç) %4,7 idi. Şimdi ise sadece %3,2.

Bostic, “Politikalarımız bu tür durumlarda her geçen an daha da sıkılaşıyor,” dedi. Faiz oranlarının o kadar yüksek olması nedeniyle ekonomik yavaşlamaya neden olabileceği konusunda “endişelenmeliyiz”.

Ancak Bostic, şimdilik iş piyasasının ve ekonominin büyük ölçüde sağlıklı göründüğünü ve enflasyonun Fed’in %2 hedefine, resesyon yaşanmadan geri döneceği “yumuşak bir iniş” beklediğini söyledi.

Ekonominin görünümü belirsiz ve Fed’in gelecekteki verilere yoğun bir şekilde odaklandığı bir ortamda, Powell’ın merkez bankasının bundan sonraki adımları hakkında Cuma günü söyleyebileceği çok fazla şey olmayabilir.

Deutsche Bank’ın ABD Baş Ekonomisti Matthew Luzzetti, Fed’in ekonomik verilerin nasıl geleceğine odaklandığı göz önüne alındığında, “Powell’ın Jackson Hole’da belirli bir yörüngeye önceden söz vermesi zor olacak” dedi.