PDD’nin geçen hafta hayal kırıklığı yaratan üç aylık sonuçlar nedeniyle yaklaşık %30’luk düşüşü, Çin tüketicisinin yıllardır çift haneli büyümeden büyük ölçüde uzaklaştığının bir hatırlatıcısı. Yavaşlamanın yakında düzeleceğine dair pek az işaret var. Bu, genel olarak bir satış olacağı anlamına gelmiyor. China Renaissance Securities’de Asya araştırma başkanı ve yönetici direktör olan Charlie Chen, PDD’nin gelirinin bir yıl öncesine göre yaklaşık %90 arttığını, kârının ise iki katından fazla arttığını belirtti. CNBC tarafından çevrilen Mandarin dilinde “Hisse senedi fiyatının tepkisi temelleriyle uyumsuz” dedi. “Tüm Çin tüketici pazarı zayıf, evet, [but] PDD yönetiminin çok tuhaf yorumları hisse fiyatının düşmesine neden oldu,” dedi. PDD’nin başkanı ve eş CEO’su Chen Lei, kazanç görüşmesinde kârda gelecekteki düşüşler konusunda birkaç kez uyarıda bulundu. Ancak analistler, fiyat hedeflerindeki kesintilere rağmen hissenin cazip bir şekilde değerlendirildiğini belirtiyor. Diğer kazançlar daha az kötü bir tablo çizdi. Çin yemek dağıtım şirketi Meituan Çarşamba günü FactSet beklentilerini önemli ölçüde aşan ikinci çeyrek geliri ve kazancını bildirdi. Gelir %21 artarken, düzeltilmiş kazançlar bir yıl öncesine göre neredeyse iki katına çıktı. Morgan Stanley, Hong Kong’da listelenen hisseyi eşit ağırlıktan aşırı ağırlığa yükseltirken, JPMorgan, FactSet’e göre fiyat hedefini aşırı ağırlık derecesiyle 140 Hong Kong dolarına (17,95 $) yükseltti. Bu, Meituan hisselerinin Cuma günü kapandığı noktadan %18’lik bir artış ve hafta boyunca yaklaşık %10’luk bir artış anlamına geliyor. Yelp’in Çin versiyonuna da sahip olan dağıtım şirketi, mağaza içi, otel ve seyahat işinin “güçlü büyüme” sürdürdüğünü söyledi. Yönetim, Tüketici güveni hakkında, paranın karşılığında değere ilişkin açık bir tercihin ötesinde çok fazla yorum yapmadı. FactSet transkriptine göre, CEO Wang Xing bir kazanç çağrısında “Mevcut makro ortamda, düşük yıldızlı otellere olan talep arttı” dedi. FactSet’e göre, ABD ve Hong Kong’da listelenen Çin rezervasyon sitesi Trip.com, 26 Ağustos’ta üst ve alt satırda hafif bir artış bildirdi. Trip.com, Çin dışına yapılan seyahat rezervasyonlarının 2019’un ikinci çeyreğinde Covid öncesi seviyenin %100’üne ulaştığını söyledi. Şirket, bunun pandemi öncesi seviyelerin yalnızca %75’i olan uluslararası uçuş kapasitesine rağmen gerçekleştiğini söyledi. Trip.com’un Hong Kong’da işlem gören hisseleri geçen hafta yaklaşık %12 arttı. WisdomTree’de niceliksel yatırım lideri Liqian Ren, “Bence insanlar artık mal tüketiminden biraz daha fazla deneyim tüketimine yöneliyor, çünkü mallara ancak bu kadar sahip olabilirsiniz” dedi. Seyahat için daha fazla birikmiş talep olduğunu ve insanların pandemi sırasında e-ticaret platformları üzerinden mal satın alabilmeleri nedeniyle bunun bir yıl kadar daha devam etmesini beklediğini belirtti. Ancak Ren, gayrimenkuldeki düşüşün ve gelirle ilgili genel belirsizliğin tüketici harcamalarını kısıtladığını belirtti. Perakende satışlar, Haziran ayındaki %2’lik artışın ardından Temmuz ayında bir yıl öncesine göre %2,7 arttı. Ren, Çin’in ekonomiyi desteklemesinin etkili bir yolunun reaktif değil proaktif önlemler almak olabileceğini söyledi: ev satın alımlarındaki tüm kısıtlamaları kaldırmak ve şehirlerde yaşayan herkesin aynı avantajlara erişmesine izin vermek. Sadece çalışmak için bir şehre taşınan insanlar, “hukou” adı verilen şeyi almadan çocuklarını yerel okullara kaydettiremeyebilir. Pekin de dahil olmak üzere birçok şehir, insanların satın alabileceği mülk sayısını hala kısıtlıyor. Ren, “Çin hükümeti piyasanın önüne geçmek için bir dizi araca sahip olduğunu fark ettiği sürece, harcamak istemeyen insanların bu yavaş yavaş öğütülmesini durduracaktır” dedi. Yum China gibi diğer şirketler, daha yavaş tüketici harcamalarına rağmen karlarını artırmak için yeni iş stratejileri kullanıyor. Ağustos ayı başlarında, Çin’deki KFC ve Pizza Hut operatörü, ikinci çeyrek kazançlarının %19 artarak hisse başına 55 sente çıktığını ve FactSet’in 47 sentlik tahminini geçtiğini bildirdi. CEO Joey Wat’a göre, Pizza Hut mağazalarının yaklaşık %80’inde otomatik kızartma makineleri ve %50’sinde robotik servis elemanları var ve işgücü planlamasından envanter yönetimine kadar görevlerin genel otomasyonuna dikkat çekiyor. Yum China’nın ABD’de işlem gören hisseleri geçen hafta %1’den fazla arttı. Bu arada, ılık ortam genellikle yatırımcıların daha muhafazakar bir eğilimini destekledi. Wind Information’a göre, bankalar bu yıl şimdiye kadar çift haneli artış gösteren Hong Kong’un Hang Seng endeksindeki birkaç sektörden biri. Analist Richard Xu ve bir ekibi Ağustos ortasında yayınladıkları raporda, Hong Kong’da listelenen Postal Savings Bank of China’nın Morgan Stanley’in sektördeki yeni en iyi seçimi olduğunu söyledi. “Değişen para politikası çerçevesinin, kredi büyüme penceresi rehberliğinin yumuşatılmasının ve PBOC’nin uzun vadeli tahvil getirilerine desteğinin bankalar için olumlu bir ortam yaratacağını düşünüyoruz. [net interest margin] “Durgunlaşıp toparlanmak için,” dedi raporda. “Tüm bankalar arasında, PSBC’nin bu trendi kaldıraçlamak için en iyi konumda olanlardan biri olduğunu düşünüyoruz.” Morgan Stanley, Çin banka hisselerinin bu yıl üst üste dördüncü kez daha iyi performans gösterebileceğini bekliyor. “Emlak piyasasındaki envanterin 2025 ortasına kadar daha makul bir seviyeye düşeceğini düşünüyoruz. Bu, emlak piyasası düzeltmesinden veya yavaşlamasından kaynaklanan düşük ekonomi üzerindeki baskının çok daha az olacağı anlamına geliyor,” dedi Xu bir röportajda. Ayrıca, endüstriyel kapasiteyi genişletme baskısının hafifleyip hafiflemediğini ve işletmelerin kar marjlarına yardımcı olup olmadığını da izliyor. “Bu faktörler zamanla azalmaya başlarsa, o zaman bazı diğer sektörler bankalardan daha iyi performans gösterebilir.”