Morgan Stanley, küresel teknoloji sektöründe döngüsel bir gerilemenin gelecek yıl neredeyse kesin olduğunu söylüyor. 20 Ağustos tarihli bir raporda “Temel senaryomuz, 2025’te döngüsel bir gerilemenin neredeyse kesin olduğudur” dedi ve bunun gelir büyümesindeki değişim oranındaki “muhtemel tersine dönme” ve sıkı arz-talep koşullarından kaynaklanacağını ekledi. Banka, “Fiyatlandırma ve işletme kaldıracındaki daha yüksek oynaklık nedeniyle yarı iletken malzemeler ve yapay zeka tedarik zinciri gibi belirli teknoloji segmentleri en çok etkilenebilir” dedi. Ancak, etkilerin teknolojinin tüm sektörlerinde hissedilmesinin muhtemel olduğunu ekledi. Potansiyel bir zirve döngüsü için oyun kitabı Morgan Stanley, yarı iletken sektörünün “iyimserlikten coşkuya” geçerek geç döngüde olduğunu ve risk-ödül oranının artık o kadar çekici olmadığını söylüyor. Çipler yapay zeka patlamasından yararlanıyor ancak yapay zeka ticaretinin bir sonraki ayağı “o kadar basit olmayabilir” dedi banka. “Ana soru, 2025-26’da yapay zeka talebindeki ‘ileriye doğru’ gidişattır, çünkü kimse yakın vadedeki talebi tartışmayacaktır. [graphics processing units]”,” diye ekledi. Zamanla, AI kullanım örnekleri için uygulamalar altyapıdan daha fazla değere sahip olacak, dedi. “AI hesaplama çiplerinin mevcut kıtlığına rağmen, bunun sonsuza kadar çalışacak bir tren olmadığını unutmamalıyız – sonunda AI çipleri talebi karşılayacak, döngüsel hale gelecek ve mevcut kazanç hızını sürdürmesi daha zor olacak,” diye yazdı Morgan Stanley ve en üst satır büyümesinin 2025’e doğru ılımlılaşmaya başlayacağını beklediğini ekledi. “Bizim görüşümüze göre, bu bize zirveyi tam olarak zamanlamamıza izin vermese bile, döngünün sonlarında hisse senetleri için fazla ödeme yapmaktan her zaman kaçınmak daha iyidir. Zirveyi geçtiğimizde, diğer döngülerle aynı hale gelir,” diye sonlandırdı. Morgan Stanley, bu tür teknoloji düşüşlerine karşı pozisyon almak için, güçlü serbest nakit akışlarına sahip kaliteli isimlere ve ucuz değerlemelere sahip hisse senetlerine yönelin dedi. Durgunluk dönemlerinde daha iyi dayandığı kanıtlanmış gelirlere sahip şirketlerin teknoloji sektöründen ve daha geniş pazardan daha dirençli olduğunu söylüyor. Banka, “Bu, ürünlerine olan talebin istikrarlı ve tekrarlanabilir olduğu şirketleri de kapsıyor,” dedi. Hisse senetleri Teknolojinin çeşitli alanları ve bireysel hisse senetleri, bir düzeltme durumunda daha iyi performans göstermelerine yardımcı olması gereken savunmacı, karşıt döngüsel ve büyüme fırsatlarının bir kombinasyonuna sahip, diye ekledi. “Sonunda fırtına geçecek ve geleneksel liderler -örneğin Samsung, TSMC ve Apple- bir sonraki teknoloji büyüme eğrisinde kutup pozisyonuna sahip olacak,” dedi. Morgan Stanley’in hala beğendiği ABD hisse senetleri şunlardır. ABD yarı iletkenleri Nvidia, yapay zeka ticaretini oynamak için tercih edilen hisse senedi oldu, ancak Morgan Stanley zirveyi söylemek için henüz çok erken olabileceğini söylüyor. AI harcamaları dirençli olmaya devam ediyor ve Nvidia bu yatırımları eskisinden daha yüksek bir oranda paraya çevirmek için iyi bir konumda, dedi banka. “Ve AI döngüsü sona eriyorsa, tedarikçileri ve rakipleri yerine NVDA’yı tercih ederiz,” dedi ve bir envanter düzeltmesinin ikincil bileşenler için daha şiddetli olabileceğini açıkladı. ABD BT donanımı Tarihsel olarak, BT donanımı yukarı döngüleri dört ila altı çeyrek sürer ve segment S & P 500’den güçlü bir şekilde daha iyi performans gösterir, dedi banka. Şu anda, yaklaşık altı çeyrek sürebilecek bir yukarı döngünün sadece iki ila üç çeyreği. Bankanın bu alanda beğendiği hisse senetleri Apple, Seagate ve Dell. ABD ağları Morgan Stanley, AI’ya maruz kalan ethernet isimlerinin, bir tür ağ standardına atıfta bulunarak daha iyi performans gösterebileceğini söylüyor. Normal teknoloji terimleriyle ağ, fiziksel veya kablosuz iletişimler üzerinden bilgi iletebilen ve paylaşabilen bir cihaz ağını ifade eder. Ancak AI’da, büyük dil modelleri ve çok yüksek bant genişliği ve düşük gecikme gerektiren diğer AI uygulamaları nedeniyle gereksinimler daha yüksektir. Arista Networks’ün bu fırsatı yakalamak için en iyi konumda olduğunu düşünüyor ve onu “en yüksek performanslı ağ ismi” olarak adlandırıyor. İşte Morgan Stanley’in “temel en iyi tercihleri” olarak listelediği bazı küresel isimler. Samsung Electronics: Banka, düşüş döngüleri sırasında gerçekleşen “kalite rotasyonunun” Samsung’un büyümeden ziyade kazanç istikrarı gibi daha savunmacı özelliklerini desteklemeye başlayacağını söyledi. TSMC: Morgan Stanley, yarı iletkenler için düşüş döngüsü sırasında TSMC’nin “kaliteli ve savunmacı” doğasını beğeniyor. Quanta: Banka, dizüstü bilgisayar üreticisinin güçlü bir bilançoya sahip olduğunu ve veri merkezi AI altyapısına artan maruziyetle güçlü bir nakit akışı ürettiğini söylüyor. — CNBC’den Michael Bloom bu habere katkıda bulundu.