Bayer yılın ilk yarısında kârında düşüş yaşadı. Yıllardır devam eden bir sorun üzerinde hala bir anlaşma yok. Ancak CEO Bill Anderson da krizden çıkış yolunda bazı umut ışıkları görüyor. Özellikle bir alan umutları artırıyor.

Bill Anderson uzun önsözlerle zaman kaybetmiyor. Leverkusen merkezli şirketin CEO’su, yarı yıllık mali tablolarını sunarken Bayer’in “söz verdiklerini yerine getirmek isteyen bir şirket” olduğunu söyledi. Bu cümle kesinlikle Anderson için de geçerli. Bir yıldan biraz fazla bir süre önce, ABD yöneticisi Bayer’i krizden çıkarmak için görevi devraldı.

Mart ayındaki sermaye piyasası gününde Anderson planlarını ayrıntılı olarak sundu ve Mayıs ayındaki yıllık genel kurulda değişimin çok yavaş gerçekleştiğini düşünen yatırımcılardan sert eleştiriler aldı. Bayer’deki dönüşüm gerçekten ne kadar ilerledi?

Yarıyıl sonuçlarına bakıldığında ilk başta oldukça ayıklatıcı görünüyor. İkinci çeyrekte Bayer, kârında %16,5 düşüş kaydederek 2,1 milyar avroya gerilerken, satışlar yaklaşık %3 artarak 11,2 milyar avroya çıktı.

Bir kez daha, tarımsal kimyasallar işi, yani bitki koruma ürünleri ve tohumlar, genel dengeyi aşağı çekti. Bölümün düzeltilmiş faaliyet karı, bir önceki yıla kıyasla %28 düştü; bu, İlaç ve Tüketici Sağlığı olmak üzere iki ilaç bölümündeki durumdan önemli ölçüde daha fazlaydı.

Glifosat içeren ürünlerdeki küresel fiyat düşüşü ve özellikle bitkilerde mantar enfeksiyonlarıyla mücadelede kullanılan maddeler olan fungisitlere olan talebin azalması sonucu azalttı. Bununla birlikte, piyasa ortamı zor olmaya devam etse de Bayer, yıl genelindeki Grup görünümüne sadık kalıyor.

Bu nedenle endüstri uzmanları, özellikle sonuçlar beklentilerin biraz üzerinde olduğu için ihtiyatlı bir iyimserlik ifade ettiler. “Kârlardaki keskin düşüş, Bayer’in ne kadar zor bir durumda olduğunu gösteriyor. Ancak parlak noktalar da var. En azından güçlü ilaç satışları sayesinde piyasa beklentileri aşıldı,” dedi Union Investment’ta fon yöneticisi olan Markus Manns. “Bill Anderson yönetimindeki kâr uyarıları ve hayal kırıklığı yaratan rakamlar döngüsünün sonunda durdurulduğu anlaşılıyor.”

Bayer’in borcu neredeyse üç milyar avro azaldı

Anderson ayrıca Bayer’in uzun süredir devam eden sorunlarından birini çözmede ilk küçük başarısını elde etti: şirketin yüksek borç seviyesi. Bu, yakın zamanda bir yıl önceki seviyenin çok altında, 36,8 milyar avroya düştü.

O zamanlar borçlar 39,6 milyar avroya ulaşmıştı. Anderson’ın başlattığı grup çapındaki yeniden yapılandırma da ilerleme kaydediyor. Bir yıl içinde yaklaşık 5.500 iş kesildi, bunların 3.200’ü sadece 2024’ün ilk yarısında.

Anderson görevi devraldığında, geleneksel şirketin çok fazla bürokrasiden uzaklaşıp daha fazla kişisel sorumluluk ve daha yalın hiyerarşilere doğru temel bir dönüşüm geçirmesini emretti. Ancak, yeniden yapılanmanın nihayetinde kaç işi kurtaracağı hala belirsiz. Bu nedenle birçok yatırımcı, Anderson’un şirket için önerdiği tedavinin çok yavaş gittiğini düşünüyor.

Mart ayındaki sermaye piyasası gününde, Bayer’in alevler içinde olmasına rağmen CEO’nun “temizlik çalışmalarına” zaman harcadığı eleştirisi, örneğin Deka Investment’ın şikayetiyle yapılmıştı.

Bayer hisselerinin değeri Anderson göreve geldiğinden beri neredeyse yarı yarıya azaldı

Aslında, umut edilen dönüşüm henüz gerçekleşmedi, en azından hissedarlar için. Anderson’ın Haziran 2023’te göreve gelmesinden bu yana, zaten çok kötü durumda olan Bayer hisseleri neredeyse yarı yarıya değer kaybetti. Ancak en azından mevcut ortamda, Bayer hisseleri şaşırtıcı derecede sağlamdı: Rakamlar yayınlandıktan hemen sonra, hisse fiyatı yüzde bir oranında arttı ve haftanın başında hisse senedi borsalardaki satış dalgasına uzun süre dayanabildi.

Bunun özellikle Bayer için son derece önemli olan bir alandan gelen iyi haberlere, yani reçeteli ilaçlar için araştırma hattına bağlı olması muhtemeldir. Anderson’ın belirtilen amacı, ürün lansmanlarının oranını önemli ölçüde artırmaktır. Bu acilen gereklidir, çünkü grubun en büyük gelir kaynaklarından ikisi olan kan inceltici Xarelto ve göz enjeksiyonu Eylea için patent koruması kademeli olarak sona ermektedir.

Bu nedenle şirket, sektörde korkulan sözde “patent uçurumuna” düşmemek için hızla yeni gişe rekorları kıran filmler geliştirmelidir. Bayer yakın zamanda bu alanda önemli ilerleme kaydettiğini bildirdi. Kanser ilacı Nubeqa ve böbrek yetmezliği ilacı Kerendia’nın satışları önemli ölçüde arttı.

Bayer’in hafta başında yayınladığı olumlu çalışma verileri de ilacın gelecekte kalp yetmezliği tedavisinde kullanılabileceği yönünde umutları artırıyor ve bu durum satış potansiyelini önemli ölçüde artıracak.

Bayer ayrıca yakın zamanda Parkinson araştırmalarında ilerleme kaydettiğini bildirdi. Ancak, sektörde güvenilir planlama zordur ve birçok ilaç onaya giden uzun yoldan geçemez. Bayer, geçen yılın sonunda şirketin antikoagülan Asundexian için önemli bir Faz 3 çalışmasını durdurmak zorunda kalmasıyla büyük bir aksilik yaşadı.

Davaların sel gibi akması hâlâ büyük bir sorun

Ancak en büyük yük, Bayer’in 2018’de ABD’li rakibi Monsanto’yu 60 milyar dolara satın almasından bu yana üzerinde çalıştığı glifosat içeren bitki koruma ürünü Roundup’ı çevreleyen bir dizi dava ile uğraşmak olmaya devam ediyor.

Bayer, 2020 yılında iddia edilen kanser riskleri nedeniyle o dönemde devam eden davaların büyük bir kısmı için yaklaşık 9,6 milyar dolarlık bir anlaşmaya varmasına rağmen, gelecekteki davaların nasıl ele alınacağı konusunda bugüne kadar bir anlaşma sağlanamadı.

En son olarak, orijinal 170.000 davanın 57.000’i hala açıktı. Anderson’ın bildirdiğine göre, ABD ve Avustralya’daki davalarda son zamanlarda ilerleme kaydedildi, bir toplu dava reddedildi ve Philadelphia’daki bir diğeri düşürüldü.

CEO, Bayer’in ayrıca mahkeme salonu dışında “yasal riskleri sınırlama önlemleri” aldığını vurguladı. Şirket artık ABD’de tarımsal tedarik zincirlerindeki güvenlikle ilgili konular ve eyalet ve yerel düzeyde pestisitlere yönelik güvenlik uyarılarıyla ilgili farklı düzenlemeler de dahil olmak üzere çeşitli yasa teklifleri için giderek daha fazla lobi faaliyeti yürütüyor.

Genel olarak, glifosat davalarının selinin şirkete maliyeti 13 milyar dolardan fazla oldu. Anderson yakın zamanda Bayer’in araştırma ve geliştirmeye yatırdığı yıllık 2,4 milyar avrodan daha fazlasını davalara harcadığından şikayet etti.

En azından yeni CEO, son aylarda Bayer’in olası bölünmesine dair spekülasyonları başarıyla kontrol altına alabildi. O zamandan beri Anderson, tüm senaryolara açık olduğunu ancak mevcut yapıya şimdilik sadık kalacağını ve önümüzdeki iki ila üç yıl içinde şirket içinde değişimi yönlendireceğini birkaç kez açıkça belirtti.

Bayer’in bundan sonraki süreci büyük ölçüde yeni CEO’nun o tarihe kadar verdiği sözleri yerine getirip getiremeyeceğine bağlı olacak.