Yirmi yıl önce, Morgan Stanley bankacısı Michael Grimes, on yılın en çok beklenen halka arzlarından biri olan Google arama motorunun arkasındaki genç şirketin halka arzına öncülük ederken, yeni bir e-posta hizmeti teklif edilen ilk kişilerden biriydi. İstediği herhangi bir tanımlayıcıyı seçebiliyordu, bu yüzden [email protected]’u istedi.

Google’ın kurucu ortağı Sergey Brin araya girdi. Grimes, Brin’in ona “Aman hayır, bunu istemezsin. Gmail büyük olacak. Sonsuza dek spam’e maruz kalacaksın.” dediğini hatırlıyor.

Grimes, CNBC’ye e-posta adresini vermekten pişman olduğunu söyledi. Ancak halka arz, teknoloji endüstrisinin küresel olarak yatırımı yeniden şekillendirmeye başladığı sırada, “Wall Street’in Silikon Vadisi fısıldayanı” olarak ününü pekiştirmesine yardımcı oldu.

Son yirmi yılda yüzde 7 bin 600 büyüyen Google’ın halka arzını “çok önemli” olarak nitelendiriyor.

Grimes’ın halka arz ettiği şirketlerin kümülatif piyasa değeri trilyonlarca dolardır. Bazıları daha çalkantılı oldu, örneğin Facebook’un 2012’deki halka arzı ve bazıları Spotify’ın 2018’deki doğrudan listelemesi gibi yenilikçi yeni yapılara öncülük etti. Ancak Google’ınki çığır açıcıydı.

“Bu, yeni bir dönemin başlangıcıydı,” dedi Grimes. “Google [and other megacaps that followed] çalışma, yaşama ve eğlenme biçimimizi değiştirdiler. Bunu hepimizin düşündüğünden daha büyük yollarla yaptılar ve şimdi bunlar en tepede trilyon dolarlık şirketler.”

Şu anda ana şirketi Alphabet altında faaliyet gösteren şirketin değeri 2 trilyon dolardan fazla. Artık sadece arama ve reklamcılık değil, teknoloji devi YouTube, Pixel akıllı telefonlar, bulut bilişim, otonom arabalar ve üretken yapay zekayı birçok iş birimi arasında sayıyor. O kadar geniş bir teknoloji şirketi ki Adalet Bakanlığı onu bölmeyi düşünüyor olabilir.

Alphabet henüz yorum yapmadı.

Google’ın 20 yıl önceki halka arzında, teknoloji sektörü 2000’lerin başındaki dot-com patlamasından hala sarsılmıştı ve yatırımcılar temkinliydi. Geleneksel bir teklife gitmek yerine, Google, daha geniş bir yatırımcı yelpazesinin katılımına izin vererek halka arz sürecini demokratikleştirmeyi amaçlayan Hollanda müzayedesi adı verilen bir süreci seçti.

Kurucu ortakların halka arz mektubu şöyle başlıyordu: “Google geleneksel bir şirket değil. Biz öyle olmayı planlamıyoruz.” Ayrıca Google’ın “kötü olma” felsefesini de tanıttı.

Grimes, Brin ve Larry Page’in halka arzları için eşit şartlar istediklerini söyledi: “Onların bakış açısı şuydu: Bekleyin, eğer genç bir mühendis Cisco’dan veya başka bir yerden aldığı hisse senetlerinin bir kısmını sattıysa ve Google’a 10.000 dolar yatırmak istiyorsa, neden ona sadece 500 dolar değerinde veya hiç alamayacağı söylensin? Özellikle de kurumdan bir dolar fazla ödemeye razıysa.”

“Müzayede tahsisleri,” dedi Grimes, “fiyat ve boyuta göre belirlenecekti. Kim olduğunuza göre değil ve eğlence de buydu. Temel atılım buydu.”

Grimes, bazı bankaların ve kurumların Google’ın kurucu ortaklarını bu alışılmadık sürece karşı uyardığını ve işlerin bu şekilde yapılmadığını söylediğini ekledi. Ancak ekibi gibi diğerleri onlarla birlikte çalışacaklarını söyledi.

IPO’da arzulanan “sol liderliği” kazanmak rekabetçi bir yarıştı ve hala öyle. Morgan Stanley ekibi formatı benimsedi, bir prototip oluşturdu ve bir milyar teklif için test yaptı.

Roadshow için üç farklı takıma ayrıldılar. Kurucu ortaklar Brin ve Page her biri kendi takımını yönetti ve CEO Eric Schmidt üçüncüye liderlik etti.

Çoğu hesaba göre, halka arz başarılıydı. Google, zayıf bir halka arz pazarının ve kanıtlanmamış bir teklif modelinin üstesinden gelerek sağlam bir ilk gün getirisi ve 27 milyar doların üzerinde bir piyasa değeri elde etti. O zamandan beri hisse senedi değer kazanmaya devam etti.

Ancak Google’ın halka arzının ardındaki ilkelerin harekete geçmesi on yıldan fazla sürecekti. Facebook (şimdi Meta), Twitter (şimdi X) ve LinkedIn (şimdi Microsoft’a ait) gibi tüketici teknolojisi markaları geleneksel halka arz yolunu izleyecekti. Ancak 2019 ile 2021 arasındaki yüksek profilli listelemelerin birçoğu Google’ın demokratikleştirme amacına uygun unsurları içeriyordu. Airbnb ev sahiplerine halka arz fiyatından hisse satın alma fırsatı sundu. Uber ve Lyft sürücülerine hisseler sundu ve Robinhood müşterilerine halka arzına erişim hakkı verdi.

Google’ın “kötü olma” inancının etkisini ve nasıl eskidiğini değerlendirmek daha karmaşıktır. Grimes, günümüz Google’ı hakkında yorum yapmayı reddetti ve müşteriler hakkında konuşamayacağını söyledi.

Google, ABD ve Avrupa düzenleyicileri tarafından inovasyonu engellemekle suçlanıyor ve şirket, üretken yapay zeka platformuna geçişin ön saflarında yer alsa da, hala şirketin ekmeği ve suyu olan arama ve reklamcılık, on yıllardır karşılaştığı en büyük varoluşsal tehdit ile karşı karşıya.

CNBC PRO’dan bu içgörüleri kaçırmayın