Çarşamba günü yayınlanan tutanaklara göre, ABD Merkez Bankası (Fed) yetkilileri Temmuz ayındaki toplantılarında uzun zamandır beklenen faiz indirimine bir adım daha yaklaştılar, ancak Eylül ayında bir indirimin giderek daha olası hale geldiğine dair işaretler verdiler.

Özette, 30-31 Temmuz toplantısına katılanların “büyük çoğunluğunun, verilerin beklendiği gibi gelmeye devam etmesi halinde, bir sonraki toplantıda politikayı gevşetmenin uygun olacağı görüşünde olduğu” belirtildi.

Piyasalar, Covid krizinin ilk günlerinde alınan acil durum önlemlerinin gevşetilmesinden bu yana ilk kez Eylül ayında faiz indirimine gidilmesini tam anlamıyla fiyatlıyor.

Faiz oranlarını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi’ndeki tüm seçmenler referans faiz oranlarının sabit tutulması yönünde oy kullanırken, belirtilmeyen sayıda yetkili arasında Eylül ayına kadar beklemek yerine Temmuz toplantısında faiz indirimlerine başlama eğilimi vardı.

Belgede “birkaç [meeting participants] “Enflasyondaki son gelişmelerin ve işsizlik oranındaki artışların, bu toplantıda hedef aralığının 25 baz puan düşürülmesi için makul bir gerekçe oluşturduğunu veya böyle bir kararı destekleyebileceklerini gözlemledik.”

Bir baz puan 0,01 puandır, dolayısıyla 25 baz puanlık bir indirim çeyrek puana denk gelecektir.

Fed’in tutanaklarında kullanılan ve isimleri zikredilmeyen ya da kaç politikacının belirli bir konuda ne düşündüğünü belirtmeyen tabirle, “birkaç” nispeten küçük bir sayıdır.

Ancak özet, yetkililerin enflasyonun gidişatı konusunda emin olduklarını ve veriler işbirliği yapmaya devam ederse politikayı gevşetmeye hazır olduklarını açıkça ortaya koydu.

Duygular iki yönlüydü: Enflasyon göstergeleri fiyat baskılarının önemli ölçüde azaldığını gösterirken, bazı üyeler işgücü piyasasıyla ilgili endişelerin yanı sıra hanelerin, özellikle gelir yelpazesinin alt ucunda yer alanların mevcut ortamda yaşadığı zorluklardan da bahsetti.

“Enflasyon görünümüne ilişkin olarak, katılımcılar son verilerin enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde %2’ye doğru hareket ettiğine dair güvenlerini artırdığını değerlendirdiler,” tutanaklarda belirtildi. “Neredeyse tüm katılımcılar, son enflasyon düşüşüne katkıda bulunan faktörlerin önümüzdeki aylarda enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı yapmaya devam edeceğini gözlemledi.”

İşgücü piyasasına ilişkin olarak “birçok” yetkili, “bildirilen bordro artışlarının abartılmış olabileceğini” belirtti.

Çalışma İstatistikleri Bürosu Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Nisan 2023’ten Mart 2024’e kadar olan tarım dışı istihdam rakamlarının ön revizyonunda, kazanımların 800.000’den fazla abartılmış olabileceğini bildirdi.

Tutanaklarda, “Katılımcıların çoğunluğu istihdam hedefine yönelik risklerin arttığını belirtti ve birçok katılımcı enflasyon hedefine yönelik risklerin azaldığını belirtti” denildi. “Bazı katılımcılar işgücü piyasası koşullarında daha fazla kademeli gevşemenin daha ciddi bir bozulmaya dönüşme riskini kaydetti.”

Toplantı sonrası açıklamasında komite, iş kazanımlarının yavaşladığını ve enflasyonun da “hafiflediğini” belirtti. Ancak, şu anda 23 yılın en yüksek seviyesi olan %5,25-%5,5 aralığında hedeflenen referans fon oranını sabit tutmayı seçti.

Piyasalar Fed toplantısının yapıldığı gün yükseldi ancak toplantının ardından merkez bankasının para politikasını gevşetmede çok yavaş hareket ettiği yönündeki endişelerle düşüşe geçti.

Toplantıdan sonraki gün, Çalışma Bakanlığı işsizlik başvurularında beklenmedik bir artış bildirdi, ayrı bir gösterge ise üretim sektörünün beklenenden daha fazla daraldığını gösterdi. Temmuz ayına ait tarım dışı bordro raporunun sadece 114.000 kişilik iş yaratımı göstermesi ve işsizlik oranında %4,3’e bir artış daha göstermesiyle işler daha da kötüye gitti.

Fed’in hızla faiz indirimine gitmesi yönündeki çağrılar artarken, bazıları merkez bankasının ekonominin hızla kötüye gittiği yönündeki endişeleri gidermek için toplantılar arasında bir hamle yapması gerektiğini bile öne sürdü.

Ancak panik kısa sürdü. Sonraki veri yayınları işsizlik başvurularının normal tarihi seviyelere geri döndüğünü gösterirken enflasyon göstergeleri fiyat baskılarının azaldığını gösterdi. Perakende satış verileri de beklenenden iyi çıktı ve tüketici baskısı endişelerini yatıştırdı.

Ancak son göstergeler işgücü piyasasındaki strese işaret ediyor ve yatırımcılar büyük ölçüde Fed’in Eylül ayında faiz oranlarını düşürmeye başlamasını bekliyor.