FRANKFURT/TALLINN —

Avro Bölgesi’nde enflasyon Ağustos ayında son üç yılın en düşük seviyesine geriledi. Bu durum, Olimpiyatlar’ın ardından hizmet fiyatlarındaki artışa rağmen Avrupa Merkez Bankası’nın gelecek ay faiz oranlarında daha fazla indirime gitmesinin zeminini hazırladı.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), COVID-19 salgını ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ardından ekonominin hızla yeniden açılmasının ardından yüksek enflasyona karşı iki yıllık kampanyayı sonlandırmaya başladı.

Avrupa Birliği istatistik ofisi Eurostat’ın son verilerine göre, avro para birimini paylaşan 20 ülkede enflasyon bu ay %2,2’ye geriledi. Bu, Temmuz 2021’den bu yana en yavaş seviye ve ECB’nin %2 hedefine yaklaşıyor.

Düşüş çoğunlukla düşük enerji fiyatları kaynaklı olsa da ve hatta bu yılın ilerleyen zamanlarında tersine dönebilse de, Haziran ayındaki ilk hamleden sonra 12 Eylül’de ikinci bir ECB faiz indirimi için anlaşmanın imzalanması muhtemel.

Oxford Economics’in kıdemli ekonomisti Tomas Dvorak, “Ağustos ayındaki manşet enflasyondaki önemli düşüş, Eylül ayındaki düşüşün kaçınılmaz olduğunu gösteriyor” dedi.

Hatta Avrupa Merkez Bankası (ECB) yönetim kurulu üyesi ve önde gelen politika ‘şahin’i Isabel Schnabel bile Cuma günü daha fazla gevşemeye kapı araladı ve bazı politika yapıcıların korktuğu gibi kademeli faiz indirimlerinin enflasyonla mücadele sürecini rayından çıkarmayabileceğini söyledi.

Ancak raporda, politika yapıcıların yakından izlediği, çünkü dış koşullardan ziyade iç talebi daha iyi yansıtan hizmet sektöründeki fiyat artışının zaten yüksek olan %4,0’dan %4,2’ye yükseldiği görüldü.

Bu durum, Paris Olimpiyat Oyunları’nın sağladığı canlanmanın yanı sıra, son dönemdeki ücret artışlarından sonra işçilerin harcama gücünün artmasının da muhtemel sonucuydu.

EFG Asset Management Kıdemli Ekonomisti Gian Luigi Mandruzzato, “Temmuz ayındaki işsizlik oranındaki düşüşün de gösterdiği gibi, bu durum muhtemelen nispeten sıkışık bir iş piyasasının yansımasıdır” dedi.

Şimdilik piyasalar gelecek yıl sonuna kadar yaklaşık altı faiz indirimi öngörüyor. Bu, ECB’nin kendi ekonomik projeksiyonlarında yer alan orandan yaklaşık bir indirim daha fazla. Bu da piyasaların fiyat görünümü konusunda ECB’den daha iyimser olduğunu gösteriyor.

Bunun bir nedeni de piyasa ekonomistlerinin bu sonbaharda enflasyonda ECB’nin kendi çalışanlarından daha büyük bir düşüş öngörmeleri.

Politika yapıcılar, ücret artışları yavaşlamadıkça enflasyon görünümüne güvenmediklerini söylüyorlar. Özellikle Almanya Merkez Bankası bu risk konusunda sesini yükseltiyor.

Yine de enflasyonun artık ECB’nin hedefine çok yakın olmasıyla birlikte, avro bölgesi merkez bankacılarının enflasyona odaklanmaktan ziyade ekonomik zayıflık belirtilerini de dikkate alacak şekilde tartışmalarını genişletmeleri muhtemel.

Ücret artışı keskin bir şekilde yavaşladı ve işsizlik zaten avro bölgesindeki 20 ülkenin yaklaşık dörtte birinde artıyor. Firmalar ve haneler arasında yapılan anket verileri işgücü piyasasında daha fazla bozulma olacağını gösteriyor.

ECB’nin geçen yıl faiz oranlarını yükseltmesinden bu yana kredi verme faaliyetleri azaldı. Bu durum yatırımların kurumasına ve inşaat ve imalat gibi buna bağımlı sektörlerin zarar görmesine neden oldu.

Bu durum, avro bölgesi ekonomik büyümesinin bir yıldan fazla bir süredir zar zor ilerlemesine neden oldu. Sanayi devi Almanya’daki zayıflık, İspanya gibi hizmet odaklı ülkelerdeki güçle ancak kısmen telafi edilebildi.

Oxford Economics’ten Dvorak, “ECB’nin zaten geride kaldığını, enflasyonun mevcut ve dar kapsamlı ölçümlerine fazla odaklandığını, zayıf büyümeye yeterince dikkat etmediğini ve bunun uzun vadede zararlı etkilere yol açabileceğini düşünüyoruz” dedi.