Hisse senetleri tüm zamanların en yüksek seviyelerinden geri çekilirken, Bank of America’nın önde gelen stratejistlerinden biri yatırımcıları dikkatli olmaları konusunda uyardı ve tarihsel olarak bir rallinin sonunu işaret eden bir dizi ekonomik göstergeye atıfta bulundu. Bank of America’da Avrupa hisse senedi stratejisi başkanı Sebastian Raedler, düşüş eğilimi için bir dava açtı ve S&P 500’ün %1,9 daha düşerek 5.400’e inebileceğini ve Avrupa hisse senetlerinin yaklaşık %15 düşebileceğini tahmin etti. Raedler, Çarşamba günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programında “Eğer düşüş eğiliminde olmanız gereken zamanların bir listesi olsaydı, piyasaların tüm zamanların en yüksek seviyelerinde olduğu, risk primlerinin tüm zamanların en düşük seviyesinde olduğu, kazançların ve marjların zaten olabilecekleri kadar yüksek olduğu ve ABD makro döngüsünün toparlanmasının son vuruşlarını yaptığı zamanları söylerdim” dedi. S&P 500 bu yıl 30’dan fazla yeni tüm zamanların en yüksek rekoruna ulaştı ve geçen hafta 5.667’ye kadar yükselip geri düştü. .SPX 5Y çizgisi Raedler ayrıca işsizlik oranındaki son yükselişin, çok düşük bir seviyeden olsa da, “uğursuz” bir işaret olduğunu söyledi. Raedler, “Tarihsel olarak, işsizlik oranı ne zaman yükselmeye başlasa, bir daha asla düşmedi. Bu her zaman iş döngüsünün sonuydu,” diye açıkladı. İşsizlik oranı beklenmedik bir şekilde Haziran ayında %4,1’e tırmandı ve Ekim 2021’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. İşsizlik oranının %4’te sabit kalması öngörülmüştü. Nisan 2023’ten bu yana, işsizlik oranı istikrarlı bir şekilde 70 baz puan arttı. Stratejist, bu tür koşulların genellikle daha yüksek risk primlerine ve özellikle mevcut yüksek piyasa seviyeleri göz önüne alındığında daha düşük varlık fiyatlarına yol açtığını ekledi. “Burada dikkatli olun,” diye tavsiyede bulundu. Risk primi, yatırımcıların hisse senetleri gibi daha yüksek riskli varlıkları tutmasını talep eden, genellikle 10 yıllık ABD Hazinesi olan risksiz oranın üzerindeki getiridir. Risk primleri yükseldiğinde, hisse senedi fiyatları genellikle düşer. Raedler ayrıca, bu yıl şimdiye kadar %15 artan ilk işsizlik başvurularındaki artışı ve küçük ve orta ölçekli şirketler arasında işe alım niyetlerinin düşüşünü vurguladı. Stratejiste göre, bu faktörler daha fazla işgücü piyasası zayıflığının ufukta olduğunu gösteriyor. İşsizlik oranı genellikle kısa dönemlerde borsa getirileriyle ters orantılıdır. Bank of America stratejisti ayrıca, “çökmekte” olarak tanımladığı tüketici güveni konusunda endişelerini dile getirdi. Tüketici güveninin genellikle tüketim için öncü bir gösterge olduğunu ve mevcut seviyelerin “negatif tüketim büyümesiyle tutarlı” olduğunu belirtti. Bu ayın başlarında yayınlanan Michigan Üniversitesi tüketici güveni anketi, geçen yıla göre Temmuz ayında %7,7 ve ay bazında %3,2 düşüş olduğunu gösterdi. Yükselişçi görüş Pine Bridge Investments’ta portföy yöneticisi olan Hani Redha daha iyimser bir görüşe sahipti. Redha, borsadaki yükselişin sonunu erken söylemek konusunda uyardı ve efsanevi değer yatırımcısı Peter Lynch’in şu sözlerini aktardı: “Düzeltmelere hazırlanan veya düzeltmeleri öngören yatırımcılar, düzeltmelerin kendisinde kaybedilenden çok daha fazla para kaybetti.” Boğa ile ayı arasındaki tartışmanın tamamını buradan izleyebilirsiniz: