JACKSON DELİĞİ, Wyoming —

Fed’in gelecek ay gösterge faiz oranını düşürmeye başlamasının kesinleşmesiyle birlikte, Başkan Jerome Powell’ın cuma sabahı bir ekonomi konferansında yapacağı merakla beklenen konuşma, kaç tane ek faiz indirimi olabileceğine dair ipuçları açısından yakından izlenecek.

Powell’ın, Fed’in enflasyonun kırk yıllık acı dolu zirveye ulaşmasından iki yıldan fazla bir süre sonra %2 hedefine yaklaştığına dair daha fazla güven duyduğunu söylemesi bekleniyor. Yine de Fed başkanı, Wyoming, Jackson Hole’da merkez bankacılarının yıllık konferansında yaptığı açıklamalarda genel olarak temkinli bir yaklaşım sergileyebilir. Ekonomistler, 6 Eylül’deki aylık istihdam raporu da dahil olmak üzere yaklaşan ekonomik verilerin, Fed’in gelecekteki faiz indirimlerinin boyutunu (tipik bir çeyrek puanlık indirim mi yoksa daha agresif bir yarım puanlık düşüş mü) ve ne kadar hızlı gerçekleşeceğini belirlemeye yardımcı olacağını belirtiyor.

“Beklentileri azaltmaya çalışacağını düşünüyoruz [a half-point cut] Pantheon Makroekonomi Başekonomisti Ian Shepherdson, bir araştırma notunda, “Fed’in veriye bağımlı olduğunu ve önceden karar almadığını da yineliyoruz” diye yazdı.

DOSYA – Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, 25 Ağustos 2023’te Wyoming’deki Grand Teton Milli Parkı’ndaki Moran yakınlarında düzenlenen Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu sırasında mola veriyor.

Powell’ın konuşması, merkez bankasının çok aranan bir “yumuşak iniş”e doğru ilerlediği sırada geldi; faiz artırımları (2022 ve 2023’te 11 tane) durgunluğa neden olmadan enflasyonu dizginlemeyi başardı. Fed’in tercih ettiği ölçüte göre enflasyon Temmuz ayında sadece %2,5’ti ve iki yıl önceki %7,1’lik zirveden düştü.

Enflasyonda kaydedilen ilerleme, yüksek borçlanma maliyetlerinin ekonomiyi soğutmada ve enflasyonu kontrol altına almada büyük ölçüde başarılı olmasının ardından, birçok Fed yetkilisini bu yıl faiz oranlarını birkaç kez düşürmeye daha açık hale getirmiş olabilir.

Yine de, geçen ay işe alımlarda yaşanan yavaşlama ve işsizlik oranındaki artış, Fed’in yakında diğer yönde bir hata yapabileceği endişesini artırdı – faiz oranlarını çok uzun süre çok yüksek tutarak, büyümeyi kısıtlayarak ve ekonomiyi durgunluğa sürükleyerek. Powell muhtemelen Cuma günkü konuşmasında bu dengeleyici eyleme değinecek.

Çarşamba günü, Fed’in 30-31 Temmuz’da düzenlenen son toplantısının tutanakları, politika yapıcıların “büyük çoğunluğunun” o zamanlar, enflasyon düşük kaldığı sürece Eylül ortasında yapılacak bir sonraki toplantıda muhtemelen bir faiz indirimini destekleyeceklerini söylediğini gösterdi. Tutanaklara göre, Fed’in 19 yetkilisinden birkaçı bile o toplantıda bir faiz indirimini destekledi.

Ayrıca Çarşamba günü, Çalışma Bakanlığı Mart ayında sona eren 12 aylık iş büyümesi tahminini revize etti: O yıl içinde daha önce bildirdiğinden 818.000 daha az iş eklendiğini söyledi. Ön hazırlık niteliğindeki revizyonlar Şubat ayında tamamlanacak.

Hükümet, bu dönemde işe alımların hala sağlam olduğunu, ayda ortalama 242.000 yerine 174.000 olduğunu söyledi. Ancak rakamlar işe alımın daha önce düşünüldüğü kadar sağlam olmadığını gösterdiğinden, önümüzdeki ay Fed’in faiz indirimi “kesinlik” olduğunu yazdı Shepherdson.

Ekonomistler genel olarak Fed’in, üç yıl önce ekonominin pandemi durgunluğundan toparlanmasıyla milyonlarca haneye zorluk getiren yüksek enflasyonu yenmeye yaklaştığı konusunda hemfikir. Ancak çok az ekonomist Powell’ın veya herhangi bir Fed yetkilisinin “görev tamamlandı” demeye hazır olduğunu düşünüyor.

Hükümet bu ay Temmuz ayındaki işe alımların beklenenden çok daha az olduğunu ve işsizlik oranının üç yılın en yükseği olan %4,3’e ulaştığını bildirdikten sonra, ABD’nin resesyona girebileceği korkusuyla hisse senedi fiyatları iki gün boyunca düştü. Bazı ekonomistler Eylül ayında Fed’in yarım puanlık faiz indirimi ve belki de Kasım ayında aynı oranda bir indirim daha olacağı konusunda spekülasyon yapmaya başladı.

Ancak geçen hafta enflasyonda bir düşüş daha ve perakende satışlarda güçlü bir artış da dahil olmak üzere daha sağlıklı ekonomik raporlar bu endişeleri kısmen ortadan kaldırdı. Wall Street yatırımcıları artık Fed’in Eylül ve Kasım aylarında kıyaslama faizini çeyrek puan, Aralık ayında ise yarım puan düşürmesini bekliyor. Mortgage faiz oranları faiz indirimleri beklentisiyle düşmeye başladı bile.

Bazı yetkililer, işe alımlarda daha fazla yavaşlama belirtileri olması durumunda Fed’in Eylül ayında yarım puanlık faiz indirimine gitmesinin daha olası hale geleceğini söyledi.

Fed’in Atlanta şubesi başkanı Raphael Bostic, Pazartesi günü The Associated Press’e verdiği röportajda, “İşgücü piyasalarındaki zayıflığın hızlandığına dair kanıtlar, ekonomiyi artık kısıtlamayan bir faiz oranı seviyesine geri dönmeye yönelik daha hızlı bir hareketi, ya hareket artışları ya da geri dönme hızı açısından, gerektirebilir” dedi.

“Enflasyon hedefimize ulaşma olasılığımız konusunda daha fazla güvenim var,” dedi. “Ve işgücü piyasalarının geçen yıla göre önemli ölçüde zayıfladığını gördük.” “Politika duruşumuzu daha önce düşündüğümden daha erken değiştirmemiz gerekebilir.” Bostic, birkaç ay önce yılın son üç ayında muhtemelen yalnızca bir faiz indirimini destekleyeceğini söylemişti.